PS（市销率）的基本变量与定义
市销率（Price-to-Sales Ratio, PS）是将企业的市值与其营业收入相比较的基本财务指标。它主要由两个核心变量组成：企业的“市值”与“营业收入”。市值通常以当前股票价格乘以流通在外的总股本计算，营业收入则取自企业在一定会计期间（通常是一年）的主营业务总收入。这种结构让PS成为衡量企业市场估值与收入规模关系的直接工具。
结构化计算步骤与逻辑拆解
计算PS的过程遵循明确的步骤：
1. 先界定统计口径，通常选用归属于母公司的合并营业收入总额。
2. 计算企业的总市值，方法是取当前股票价格乘以全部流通在外的普通股数量。
3. 用企业总市值除以营业收入，得出PS值。
在每一步中，变量的选取需确保数据来源的一致性。例如，市值应基于最新市场价格，营业收入则应采用最新公布的年报数据。如果涉及跨期或特殊行业，需对收入口径进行调整以保持可比性。
各部分变量的具体意义
市值反映了市场参与者对企业整体价值的估算，包含了市场对企业未来增长和风险的预期。营业收入是企业主营业务产生的全部收入，剔除了非经常性项目，更能体现企业的经营规模。二者的比值，即PS，揭示了市场对企业每单位销售额所赋予的价值权重，与PE（市盈率）是如何计算的？收益与市值之间的逻辑关系拆解中的市盈率逻辑类似，但PS以收入为分母，不受利润波动影响。
不同资产类别的结构差异
对于大多数传统行业公司，PS的计算结构相对统一。然而，部分资产类别如REITs（房地产投资信托）或高成长型科技企业，其收入结构可能存在特殊性。REITs的收入主要来源于租金等持续现金流，计算PS时需关注收入的可持续性；对于互联网企业，营业收入可能包括虚拟商品等非传统收入来源，需明确收入确认原则。此外，企业若存在多元业务，需以合并报表口径来归集收入。
指标本质的核心变量归纳
PS的本质在于将市场市值与经营创造的收入直接关联，市值和营业收入是唯一决定这一指标的变量。通过结构化地对两个核心变量进行界定和对应，PS能够为企业估值提供基础框架，与PB（市净率）如何计算？账面价值与市值的计算结构说明等指标一样，都是通过市场价值与某一财务变量的比值，呈现市场对企业经营成果的定价逻辑。
