PE（市盈率）的基本构成与核心变量
PE，即市盈率，主要由两个核心变量组成：股票的市价（即市值）与企业的盈利（通常指归属于母公司的净利润）。计算PE的基本逻辑是用当前市场给予该企业的全部定价，与企业在一个统计周期内创造的利润总额进行对比。这个比值反映了市场估值与企业盈利能力之间的基本关系。
市值通常是以当前股票价格乘以流通在外的总股数得出。净利润则取自企业财务报表，代表公司在一定会计期间内实现的收入减去所有成本、费用和税费后的纯利润。两者的单位保持一致，便于直接计算和对比。
结构化的市盈率计算步骤
1. 确定市值：首先需要获得股票在市场上的价格，并乘以该公司总发行的普通股数量，得到总市值。
2. 获取净利润数据：通常使用最近一年（如最近四个季度合计，下称TTM）的归属于母公司股东的净利润，确保数据反映企业当前盈利能力。
3. 计算市盈率：用总市值除以净利润，得到PE值。这个过程可以理解为：市场愿意为每一元净利润支付多少元市值。
这种结构化的计算方式，确保了PE能够跨公司、跨行业地进行横向比较。值得注意的是，有时也会用每股价格除以每股收益（EPS）来表达PE，但本质逻辑与总市值/总净利润一致。
各变量在PE中的作用与意义
– 市值/股价：反映了市场对于该企业的整体定价水平，是所有投资者愿意为企业全部权益支付的价格总和。
– 净利润/EPS：代表企业实际盈利能力，是企业经营活动最终为股东创造的可分配收益。
市值的变动主要受市场情绪、预期和供需影响，而净利润则体现企业自身经营成果。二者结合，PE便成为连接市场价格与企业盈利能力的桥梁。
资产类别差异：普通企业PE与REITs的PE计算
在传统企业的PE计算中，净利润通常采用归属于母公司的净利润。而在REITs（房地产信托投资基金）等资产类别中，PE的逻辑有一些调整。REITs因其会计利润受非现金项目影响较大，实际分派给投资者的收益（如可分配现金流、FFO）往往更受关注。因此，REITs的“PE”有时会用市值除以FFO或分派收益，强调现金回报的可持续性。这一差异体现了PE指标在不同资产类别下变量选择的调整，但核心逻辑仍是“市场定价/实际收益”。
结论：PE的本质逻辑
PE的本质在于通过市值与净利润的对比，将市场对企业未来预期和现实盈利能力进行结构化结合。所有PE的计算，最终都围绕两个核心变量展开：市场给予企业的价格（市值）和企业创造的收益（净利润或等价指标）。在横向比较时，只需确保所用的收益指标和市值口径匹配，便能理解PE这一估值指标的根本构成逻辑。
