久期（Duration）是衡量债券价格对利率变动敏感性的金融指标，用于反映债券现金流的加权平均到期时间。作为债券类风险指标，久期在固定收益证券分析和风险管理中具有基础地位。
久期的标准定义与本质
久期定义为债券持有期间内各期现金流现值的加权平均时间，常见的衡量方式有麦考利久期（Macaulay Duration）和修正久期（Modified Duration）。久期本质上用一句话概括，即“预期内债券现金流回收的平均时间”，并以此衡量利率变动对债券价格的影响程度。
指标的核心构成要素
久期的计算涉及以下关键组成部分：债券的票息（Coupon）、到期期限、面值、市场利率以及各期现金流折现。久期越长，说明债券各期现金流主要分布在较远的未来，对利率变化的敏感性越高。与“什么是票息（Coupon）？债券利息结构的核心定义”类似，久期作为基础量化工具，强调现金流时序和现值权重的作用。
久期的适用场景与边界
久期广泛应用于债券投资组合管理、资产负债匹配及利率风险敞口评估。机构投资者通常利用久期分析不同债券产品对市场利率变动的反应，进行风险对冲或头寸调整。久期仅适用于固定收益类工具，不适用权益类资产或非现金流型投资品种。此外，久期假设市场利率曲线平移、现金流不变，因此在复杂衍生品或提前偿还等情形下，需结合其他风险指标如凸性进行综合判断。
久期与其他金融指标的关系
久期与债券估值、风险管理等多个金融指标相互关联。例如，在分析“什么是 PS（市销率）？销售额估值指标的基础定义”等股票类估值指标时，久期不直接适用，但在债券投资领域却是基础参数。久期与YTM（到期收益率）、票息、凸性等共同构成债券投资核心分析框架，为投资者提供利率风险的度量工具。
