债券久期的核心变量与定义
债券久期是一种衡量债券未来现金流现值平均到期时间的指标。其计算涉及的核心变量包括：各期现金流金额、每期现金流发生的时间点（一般以年为单位）、市场贴现率（或到期收益率）、以及债券总现值。久期的本质反映了债券价格对利率变动的敏感程度。
结构化计算步骤拆解
久期的计算逻辑主要可以分为以下几个步骤：
1. 明确债券的全部未来现金流，包括每期的票息和最终本金偿还。
2. 计算每一期现金流的现值。现值的计算需将每期的现金流金额按市场贴现率折现至当前时点。
3. 对每期现金流现值分别乘以其对应的时间权重（即距离当前时点的年数或期数）。
4. 将所有期的“现值×时间”相加，得到加权总和。
5. 用加权总和除以所有现金流现值的总和（即债券的现价）。
这种结构和“PE（市盈率）是如何计算的？收益与市值之间的逻辑关系拆解”一脉相承，本质上都是将未来的现金收益在时间维度进行加权，反映一种收益与价值的对应关系。
各部分变量的意义说明
– 现金流金额：指债券每期支付的利息或到期偿还的本金，是久期计算的基础数据。
– 现金流时间点：体现每笔现金流发生的先后顺序，对时间越远的现金流权重更大。
– 贴现率（市场利率）：决定每期现金流折现到当前的价值，是连接现金流与现值的桥梁。
– 现值总和：等同于债券的理论价格，作为加权平均的分母，确保久期是一个标准化的数值。
不同资产类型的久期结构差异
久期的计算逻辑虽通用，但在不同类型的债券间存在细节差异。例如，零息债券只有一次现金流（到期偿还本金），其久期等同于到期期限；而有固定票息的普通债券，每期都有现金流，久期会短于到期期限。同时，对于浮息债券，由于未来现金流变动，久期通常较低。与股票指标如“EPS（每股收益）如何计算？利润与股本之间的关系拆解”相比，债券久期强调的是现金流时间分布的加权结构，而股票关注的是盈利与股本的比例关系。
久期指标的本质归因
债券久期的本质在于将每笔现金流按时间加权，反映债券对利率敏感性的结构性特征。其核心变量为现金流金额、发生时间和贴现率，通过现值加权平均的方式揭示现金流时序对整体价值的影响。久期作为利率风险衡量工具，其结构决定了金融市场对债券价格变动的敏感度分析基础。
