一、存款收益的本质：把“随时可用的钱”借给银行
银行存款的收益，本质上是存款人把资金的使用权在一段时间内让渡给银行，银行以利息的形式支付“资金价格”。这类收益往往被称为基础利率回报，因为它主要由货币政策与银行负债端定价共同决定，而不是由某个资产项目的经营好坏直接决定。
从结构上看，存款利息不是凭空产生的，它来自银行把吸收来的资金配置到资产端后形成的利差与综合收益。银行对存款人支付的利率，反映了三类约束：一是政策与监管对存款利率的约束与引导；二是市场上资金供需对“资金价格”的影响；三是银行自身资产端可获得的回报与风险成本。存款人拿到的利息，等价于把流动性让渡给银行、并承担一定期限与再定价的不确定性后所获得的补偿。
需要注意的是，存款收益通常以名义利率体现，实际购买力是否增加还取决于通胀水平。但从“收益从何而来”的角度，存款收益的源头仍是利率体系与银行资产负债结构的运转。
二、基础利率回报从哪里形成：政策利率—市场利率—存款定价链条
存款利率之所以“存在”，是因为经济体需要一个可复制的资金定价体系：央行通过政策利率与流动性工具影响银行间资金价格，进而传导到各类短端利率（同业拆借、回购、同业存单等），最终影响银行对存款的报价。
1）政策与制度的定价“地板/锚”
政策利率与公开市场操作为短期资金提供锚点，使得银行体系的边际资金成本可被管理。存款作为银行最重要、最稳定的负债来源之一，其定价不会脱离这一锚点太远。制度的意义在于降低资金价格的剧烈波动，让存款利率呈现更平滑的特征，从而使“基础利率回报”具备可重复性。
2）市场供需决定银行负债端的竞争强度
当银行信贷投放需求强、资产扩张快时，银行对负债的需求上升，存款在负债结构中的价值提高，存款利率更可能上调；反之，当资产端扩张意愿下降、或者替代性负债更便宜时，存款利率可能走低。这一机制与“货币基金的收益从何而来？短期利率与货币市场回报”在逻辑上相通：短端资金价格越高，现金类产品的名义回报越容易抬升；短端资金价格越低，回报中枢随之下移。
3）期限与再定价：定期存款利率的“期限补偿”
活期与定期的差异，核心在于流动性与再定价权。定期存款锁定期限，银行获得更稳定的资金来源，存款人放弃了随时取用与随行就市的再定价机会，因此利率通常更高。这部分利差可理解为期限补偿：并非额外的“投资能力”，而是对资金可用性的让渡所支付的价格。
三、银行如何“赚出”存款利息：资产端收益、利差与风险成本
把存款收益继续向下追溯，需要看银行资产端的收益结构。银行吸收存款后，主要配置到贷款、债券与同业资产等项目，并从中获得利息收入与部分非息收入。存款利息的支付来源，主要由以下几块共同支撑：
1）净利息收入：存贷利差是最核心的“现金流发动机”
银行用存款等负债形成资金池，再投向贷款与债券。贷款利率、债券票息等构成资产端收益；存款利率、同业负债成本等构成负债端成本。两者之间的差额（扣除必要的准备金、资金占用与运营成本后）形成净利息收入，这是存款利息能够持续支付的主要结构来源。
2）信用风险成本：利息的一部分用于覆盖坏账与拨备
银行资产端并非无风险。贷款违约、债券信用事件都会侵蚀资产端回报。银行会通过风险定价（贷款利率中的风险溢价）、拨备计提与资本约束来吸收损失。对存款人而言，存款利率之所以相对较低且平滑，部分原因在于银行把资产端的信用波动“内部化”了：用利差与资本缓冲承担风险，再以相对稳定的利率向存款人支付。
3）流动性与期限错配管理：稳定性来自管理而非“无波动”
银行以短期限、可提前支取的存款，配置到更长期限的贷款与债券，天然存在期限错配。为确保随时兑付，银行需要持有高流动性资产、参与同业市场融资、并满足流动性监管指标。这些安排会消耗一部分收益，也会影响存款利率的可支付水平。换言之，存款利息不仅是“借钱的价格”，也包含银行为维持流动性安全所付出的成本定价。
4）存款保障与监管框架：降低挤兑风险，提升收益的可兑现性
存款的“可兑现性”来自制度安排：包括存款保险、审慎监管、资本充足率要求与支付清算体系等。它们并不直接创造更高利率，却显著降低了存款利息无法兑付的尾部风险，使得存款收益更像一种制度化的基础回报。收益率不一定高，但兑现概率与路径更清晰。
四、把存款收益放进通用框架：现金流、风险溢价与制度摩擦
从更通用的“资产收益从何而来”框架看，银行存款的收益可以拆成三层：
1）现金流来源：来自银行资产端的利息现金流
存款利息最终由银行资产端的利息收入与综合经营结果支撑。与股票分红、债券票息类似，都是对资金使用权的付费，只是存款把信用风险与资产选择权交给了银行。
2）风险溢价：主要体现为期限补偿与流动性让渡补偿
存款人通常不直接获取显著的信用风险溢价（因为信用风险主要由银行与监管框架承担并吸收），更主要获得的是期限与流动性维度的补偿：锁定更久、可用性更低，利率通常更高。
3）制度与摩擦：利率传导、监管约束与竞争格局塑造回报形态
存款利率不是纯市场化资产定价的结果，而是政策利率、监管规则、银行负债结构与竞争格局共同作用的产物。正因如此，存款收益呈现“基础利率回报”的特征：中枢与波动主要由利率体系决定，而不是由某个单一项目的盈利弹性决定。
将这一点与其他资产对照更容易理解：例如“指数增强策略的收益来源是什么？结构误差与因子暴露”强调收益来自因子与偏离基准的结构；而存款的结构更接近利率体系的被动承接——它赚的是资金价格与制度稳定性所提供的可重复回报。存款不需要押注某个企业增长，也不需要承担显著的市场价格波动，其收益逻辑因此更“机制化”。
归根到底，银行存款收益的来源可以概括为：在货币政策与监管框架下，银行通过资产端配置赚取利差与经营收益，并把其中一部分以利息形式回馈给提供稳定资金的存款人；存款人获得的回报主要对应基础利率水平与期限/流动性让渡的补偿。
