很多人理解贷款利率时，容易把它当成“银行随口报的一个数字”，或者简单等同于“央行政策利率+一点点加成”。但在真实的定价过程中，贷款价格更像是一个由资金来源、期限错配、信用与资本约束共同拼装出来的“结构化报价”。利差并非单一的利润空间，而是把多种成本与风险以可交易、可考核的方式嵌入到贷款利率里，最终在不同客户、不同期限、不同担保条件下呈现出差异化的价格。
贷款价格的结构：从“资金成本”到“全口径利率”
把贷款利率写成一个可解释的分解式，通常可以理解为：
贷款利率 = 基准资金成本 + 期限与流动性溢价 + 信用风险溢价 + 资本占用与经营成本 + 目标回报（利润）。
其中“利差”常被口语化地理解为“贷款利率-存款利率”。但在银行内部，它更接近贷款收益率与全口径资金成本之差，而资金成本并不只等于存款利率：
1) 资金来源的多层结构：银行资金可能来自活期/定期存款、同业拆借、发行同业存单、债券融资、政策性工具等。不同来源的利率、稳定性与可得性不同，使得“边际资金成本”随时变化。某一笔新增贷款，往往对应的是边际资金而非存量平均资金，因此定价更敏感。
2) “基准”不等于“成本”：市场常用LPR、同业利率或国债收益率作为锚，但这些更多是定价参照系。真正进入报价的，是银行能以何种期限、何种方式拿到资金，以及为维持流动性安全需要付出的额外代价。
3) 期限错配的价格化：存款偏短、贷款偏长是常态。期限错配意味着再融资风险与利率风险，需要通过内部资金转移定价（FTP）把成本分摊到贷款端。于是，即便同一客户，1年期与5年期贷款的“利差结构”也会不同：长端往往叠加更多期限溢价与对冲成本。
因此，利差不是“银行多赚了多少”，而是把资金成本从“名义利率”转换成“可持续供给资金的综合成本”，再把风险与约束变成可计量的加点。
利差如何生成：内部定价、风险溢价与资本约束三条链
贷款定价通常不是从“我想赚多少”出发，而是从“我需要覆盖哪些结构性成本与约束”出发。利差的形成可以沿三条链条理解。
第一条链：内部资金转移定价把资金成本传导到贷款端。
银行会用FTP把不同期限资金的内部价格“挂牌”，贷款部门拿资金就像从内部市场买入。FTP一般会参考同业曲线、存款稳定性假设、流动性覆盖要求等。结果是：即便外部看到存款利率变化不大，只要同业曲线抬升、存单发行成本上升或流动性偏紧，FTP上移就会压缩可用利差，贷款报价自然需要上调才能保持同等的风险调整后回报。
第二条链：信用风险溢价决定“客户之间的利差分层”。
同样的资金成本，不同借款人的违约概率（PD）、违约损失率（LGD）、敞口（EAD）不同，预期损失与非预期损失也不同。定价中常见的逻辑是：
– 预期损失通过利率加点或费用覆盖（相当于“保险费”）；
– 非预期损失通过资本计提体现（见第三条链）。
担保方式、抵押品折扣、现金流稳定性、行业景气与周期位置，都会改变信用溢价的大小。这里的关键是：贷款利率不是对“企业名气”的定性评价，而是对“现金流可偿付能力”与“损失可回收程度”的定量映射。
第三条链：资本占用把监管与风险偏好变成价格。
贷款会占用风险加权资产（RWA），从而占用资本金。资本是稀缺资源，资本回报要求会进入报价：资本占用越高（例如高风险权重、无抵押、期限更长），需要的利差越大。换句话说，贷款利率里有一部分是在为“资本缓冲”付费，而不是为当期资金付费。
把这三条链合在一起看，利差就是：在给定资金曲线与监管约束下，不同客户、不同期限、不同结构的贷款需要用不同的价格来实现风险调整后的均衡。这种机制与“企业债价格如何决定？信用结构与风险溢价解析”中债券收益率的分解思路高度相似：同样是无风险利率曲线为底座，再叠加信用与流动性等溢价，只是贷款更多体现为非标准化合约、内部转移定价与关系型供给。
市场与交易结构：为什么贷款不像“订单簿”那样只有一个价格
贷款不是交易所里的标准化资产，没有连续的订单簿撮合；它更像一笔“定制化合约”，由银行在约束条件下给出报价，借款人基于多家银行竞价与自身议价能力做选择。因此，贷款价格的形成依赖的是竞价+筛选的混合机制：
1) 竞价来自同业竞争与客户议价：大型优质客户往往能获得更低加点，因为其信用损失小、资本占用相对可控、交叉销售价值高；中小客户则可能面临更高的信用溢价与信息不对称成本。
2) 筛选来自风险偏好与资产负债结构：当银行负债端偏紧或资本约束趋紧时，即便不改变“对外基准”，也会通过提高加点、缩短期限、提高担保要求等方式调整供给。这会让市场看到“同样的LPR，实际成交利率分布却在变化”。
3) 期限与重定价条款改变利差的“形态”：浮动利率贷款把利率风险更多转给借款人，银行需要的期限溢价可能较小；固定利率或长期锁价则需要更高的对冲与资本缓冲，利差结构更厚。
将其放到更广的价格形成视角里看，贷款利率的变化并不神秘：它是资金曲线、风险定价与监管约束共同作用下的“共识价格”。类似地，在“外汇价格如何形成？利差、贸易与跨境资金逻辑”中，利差也不是单点因素，而是通过资金流与持有成本进入汇率的均衡；贷款市场只是把这种利差逻辑更直接地体现在合同报价上。
结语：利差是“成本与约束的集合”，不是单纯的利润空间
银行利差影响贷款价格的核心在于：贷款利率不是一个孤立数字，而是对资金成本曲线、期限错配、信用损失、资本占用与运营成本的结构化汇总。利差扩大或收窄，往往对应着边际资金成本的变化、风险溢价的重估、或资本与流动性约束的松紧变化。理解这一点，就能把“为什么同一时期不同人拿到的贷款利率差很多”“为什么基准不变但报价在动”这些现象，放回到价格形成机制的框架里解释清楚。
