权益与债权资产的本质属性
股票与债券是金融市场中最具代表性的两类基础资产。两者的本质差异首先体现在所代表的权利属性：股票属于企业的所有权凭证，持有者是公司的股东，享有剩余索取权和参与企业经营决策的权利；债券则是一种债权凭证，持有者是公司的债权人，对企业拥有固定的本金和利息索取权，但不参与管理。
结构与机制上的核心差异
股票的核心结构是权益型，强调收益与风险的高度不确定性。股东分享企业经营成果，但需承担企业经营失败的风险。股票的现金流来源主要依赖于股息分红和资本利得，并不固定，完全取决于企业经营状况及分红政策。相较之下，债券结构为债务型，设有明确的还本付息条款，持有人预期获得稳定的利息收入及到期偿还本金。债券的现金流结构高度确定，违约风险则体现在发债主体履约能力。
在风险结构上，股票承担企业全部经营风险，遇到企业清算时处于索偿顺序的最后一位，仅在所有债权人清偿完毕后才有权获得剩余资产。债券则因其法律地位优先于股东，在企业财务危机时有更高的受偿优先级。两类资产的风险收益曲线因此呈现本质性差异。
现金流、市场机制与参与者
股票的现金流分配依赖于企业盈利、董事会决策及整体经营环境，具有高度不确定性和弹性。债券则依据合同约定周期性支付利息，到期返还本金。市场上，股票交易通常在二级市场公开流通，价格由供需和市场预期主导，波动性较高。债券既有公开市场交易，也有场外协议转让，价格主要受利率、信用状况、期限等因素影响。
参与者方面，股票市场吸引对高风险高回报有需求的投资者，而债券则更受追求稳定收入和风险可控的投资者青睐。不同的投资偏好推动两类资产形成各自独特的市场生态。
制度框架与差异根源
股票和债券的结构性差异，根植于公司法与合同法的不同规定。股票发行和管理依赖于公司治理结构，股东大会、董事会等制度决定权利分配和企业战略。债券则以合同法为基础，核心是债务合同条款的明确约定，包括利率、期限、违约条款等。
此外，监管框架也有所不同。股票市场更强调信息披露与治理合规，债券市场则侧重于信用评级与偿付能力评估。两者的制度环境进一步固化了权益与债权的根本属性差别。
差异的结构逻辑
归纳来看，股票与债券的根本分野在于“剩余索取权”与“优先受偿权”这两种法律结构。股票作为剩余索取权资产，承载着更高的不确定性和潜在收益；债券则以法律合同保障优先回收本金和利息，风险结构较为封闭。正如在探讨“可转债和正股的本质差异”时所强调的，混合型工具的出现恰好反映了市场对于权益与债权结构的不同需求与权衡。
因此，尽管股票与债券在金融体系中均扮演着基础性角色，但其法律结构、现金流机制、风险承担方式与制度逻辑的根本不同，决定了两类资产不可互替且适用场景各异。
