大众谈“商品”时常把原油、铜、大豆、咖啡等放在同一篮子里理解，但在资产分类体系中，商品并不是单一类别，而是由不同“物理属性—供给约束—储存与交割结构—用途需求”共同决定的多层结构。最常见也最基础的一条主线，就是按属性区分为硬商品（Hard Commodities）与软商品（Soft Commodities）。这一分法看似直观，背后对应的是商品的开采/种植方式、可再生性、供给弹性、库存形态以及定价链条的差异，因此在建立商品资产的结构化知识图谱时具有“一级分类”的意义。
一、商品资产分类体系总览：从“属性”到“用途”的多维结构
在商品资产的分类框架里，“硬/软”通常属于按来源与物理属性的分类维度。为了避免把单一维度当成全部，先给出一个常见的层级化总览：
– 一级维度A：按物理来源/再生性（属性维度）
– 硬商品：矿产/地下资源为主，通常不可再生或再生周期极长
– 软商品：农牧产品为主，可再生但受季节与生物周期约束
– 一级维度B：按用途/功能（需求维度）
– 能源（燃料与化工原料）
– 工业金属（制造与基建投入品）
– 贵金属（货币属性、首饰与工业用途并存）
– 农产品与畜产品（食品、饲料、纤维等）
– 一级维度C：按交易与交割形态（市场结构维度）
– 现货与衍生品：现货交割、期货交割、掉期等
– 标准化程度：可标准化交割与非标品
其中，硬/软与“能源、金属、农产品”并非互斥关系：能源与金属通常落在硬商品大类里，农产品与畜产品通常落在软商品大类里，而贵金属虽然也属于硬商品，但因兼具“金融属性”常在用途维度中被单列。类似地，“现货市场资产的分类：商品现货、贵金属现货结构解析”强调的是交易形态与市场层级，与硬/软属于不同维度的分类。
二、硬商品（Hard Commodities）：地下资源、开采约束与库存逻辑
硬商品一般指来自地下或矿产体系的商品，典型包括能源（原油、天然气、煤等）与金属（铜、铝、镍、铁矿石、黄金、白银等）。它们的共同特征不在于“硬”这一感官描述，而在于供给端的形成机制与可用库存的经济意义。
1）供给形成：开采—冶炼—运输链条长
硬商品通常依赖勘探、采掘、冶炼/提纯、管网或海运等重资产环节。供给的扩张往往需要长周期资本开支与许可/地缘条件，短期内难以通过“多种一点/少种一点”来快速调节。
2）可再生性：理论上稀缺、再生周期极长
硬商品多被视为不可再生资源（或再生周期远超经济周期），因此“储量、品位、开采成本曲线”会成为理解其供给结构的关键。
3）库存与可储存性：库存既是缓冲也是成本
硬商品往往可以形成较稳定的库存体系（例如金属仓单、油品库容），但库存并非越多越好：储存需要仓储、保险、损耗管理与资金占用。对能源而言，库容约束、运输瓶颈会直接影响现货紧张程度；对金属而言，标准化仓储与可交割品级决定了“可用库存”的含义。
4）需求侧：工业与宏观循环关联更强
工业金属需求与制造业、基建、地产等周期相关；能源需求与交通、工业生产、季节性取暖/发电相关；贵金属则在首饰、工业之外，还叠加“价值储藏与计价心理”的需求层。
因此，硬商品这一类的分类价值在于：它把“开采约束、重资产供给、库存体系与可交割标准”这些结构性特征归为同一组，便于与软商品的“生物与季节约束”形成清晰对照。
三、软商品（Soft Commodities）：生物周期、季节性与质量分级结构
软商品通常指农作物与畜牧相关商品，典型包括谷物（小麦、玉米）、油籽（大豆、菜籽）、糖、棉花、咖啡、可可等。它们的“软”并非意味着波动更小或更大，而是指供给来自可再生的生物生产过程，关键约束来自生长周期与农业生态条件。
1）供给形成：种植/养殖具有生物周期
软商品的供给受播种、开花、灌浆、收割等阶段影响，产量并非连续可调，而是“按季结算”。即使价格信号出现，也往往要等到下一个种植季或繁殖周期才能体现为供给变化。
2）季节性与气候敏感：时间维度更突出
软商品普遍存在强季节性：播种与收获窗口、雨季与旱季、霜冻与病虫害风险等，会使得供给的不确定性与时间分布成为分类时必须显式考虑的属性。
3）质量分级与可交割标准：同名商品也可能是不同资产
软商品的“同一品种”常包含更细的等级划分：蛋白含量、水分、杂质、粒度、霉变、产地等都会影响可替代性与交割可行性。也就是说，软商品更容易出现“名称相同但质量结构不同”的情况，分类体系需要把“品级/产地/交割标准”作为重要层级。
4）库存与损耗：可储存但有衰减
软商品可以库存，但往往存在保质期、虫害、霉变或品质衰减；储存条件（温湿度、通风、熏蒸）会决定可用库存的真实含义。与硬商品相比，软商品的库存更像“时间敏感型库存”。
从分类逻辑看，软商品的核心在于：供给由自然与生物过程主导，价格与供给响应之间存在明确的时间滞后；同时质量分级更细，使得“标准化程度”成为资产可交易性的关键。把软商品单列出来，是为了在商品资产内部建立一套与硬商品不同的结构解释框架。
四、硬与软的边界、交叉与补充分类：把维度分清楚
硬/软是按属性划分的主线，但现实中会遇到边界与交叉，需要用“多维分类”来补齐：
1）贵金属：硬商品中的“功能特例”
黄金、白银在属性上属于硬商品（金属、可储存、可标准化交割），但在用途维度上常被单列为贵金属，因为其需求结构同时包含工业、首饰与价值储藏等多重功能。也因此，商品分类体系经常同时给出“硬/软”与“能源/金属/农产品”的并行口径。
2）能源与化工链：同属硬商品但内部层级很深
原油、成品油、天然气、煤、部分化工品在供给上同属开采与加工链，但加工环节与区域运输网络会显著改变可替代性。若按“产业链位置”再分，可形成“原料—中间品—成品”的层级结构，这与硬/软并不冲突，而是对硬商品内部的细分。
3）交易形态不是硬/软，而是另一条轴
同一商品既可以在现货市场交易，也可以在衍生品市场通过期货、期权等形式交易。比如“期权的分类结构是什么？美式、欧式、看涨看跌等分类说明”讨论的是衍生品合约的行权与权利结构，属于工具分类；而硬/软讨论的是标的资产属性。把“标的分类”与“工具分类”分开，才能避免把期货/期权的规则差异误当作商品本身的属性差异。
4）边界判断的实用规则：看供给形成机制与可再生性
当某些商品看似介于两者之间时，判断通常回到两个问题：供给主要来自开采还是种植/养殖？供给是否受生物周期与季节窗口决定？若答案偏向开采与不可再生，通常归入硬商品；若偏向生物生产与季节性，通常归入软商品。
把商品资产按属性区分为硬商品与软商品，价值在于用最少的分类节点，先抓住供给端与库存端的结构性差异；再配合用途维度、产业链维度与交易形态维度，就能形成一张层级清晰的商品资产分类图谱：先分“硬/软”，再在各自内部按“用途与产业链位置”细分，并在外层用“现货/衍生品”描述其交易与合约结构，从而让不同商品之间的本质差异有可复用的解释框架。
