价差（Bid-Ask Spread）试图回答的核心问题是：在一个市场里，把“想买”和“想卖”这两种意愿立刻撮合起来，需要付出多大的即时让步成本。
价差背后要解决的“立刻成交有多贵”
在任何交易中，价格不是一个点，而是一对报价：买方愿意立刻接手的价格（买价）与卖方愿意立刻交付的价格（卖价）。价差就是这两者之间的距离。它之所以存在，是因为市场需要有人承担“随时接单”的义务：当你突然想买，必须有人愿意卖给你；当你突然想卖，也必须有人愿意买走。价差衡量的并不是资产的“真实价值”，而是把时间与不确定性压缩到“现在就成交”时，市场要求你支付的摩擦。
这个问题重要在于：金融市场不仅要发现价格，还要提供可交易性。很多指标在回答“资产值多少钱”“企业赚多少钱”“风险有多大”，而价差更像在回答“把价值变成交易结果，要跨过多厚的一层摩擦”。这层摩擦越厚，市场越像需要排队、议价、等待的集市；越薄，市场越像可随时进出的高速通道。与“成交量试图表达什么？市场参与强度的问题”相比，成交量更像在描述参与者的活跃程度，而价差更直接描述把意愿转化为成交时的阻力。
价差如何把多种摩擦压缩成一个数字
价差把多种经济现象折叠进一个可观察的结果：报价之间的距离。它之所以能代表交易成本，是因为做市/挂单的一方要为三类不确定性定价。
第一类是不利选择（信息不对称）带来的补偿。若对手方更可能掌握“更接近真实价值”的信息，提供流动性的一方就可能在成交后立刻处于劣势。为了覆盖这种潜在损失，报价会拉开距离，让“立刻成交”的一方承担一部分信息风险溢价。
第二类是库存与价格波动风险。提供流动性意味着可能在一段时间内持有库存：买入后价格下跌、卖出后价格上涨都构成风险。价差在这里相当于把“持仓期间的价格不确定性”折算成一次性的补偿。
第三类是处理与资本占用成本。交易并非零成本：系统、清算、保证金、资本占用都需要回报。价差把这些持续性成本转化为每笔交易的边际成本表现。
因此，价差不是单一原因的结果，而是市场对“即时性”定价后的综合表现。它把信息结构、风险承载能力、制度与基础设施等因素，统一映射成买卖两侧的距离。也正因为这种折叠，价差常被视为一种“市场结构指标”：它描述交易机制与参与者分工如何共同决定交易摩擦，而不是描述企业经营或宏观景气。
价差适用的描述领域：流动性、市场质量与可交易性
价差所描述的领域，是资产在特定交易制度下的可交易性与市场质量。它天然适用于所有存在双边报价或可构造双边报价的场所：股票、期货、外汇、债券、期权，乃至某些基金或做市型产品。只要存在“立刻成交”与“等待成交”的差异，价差就能作为即时性成本的表征。
从概念上说，价差把流动性拆成了可度量的一部分：你愿意放弃多少价格来换取确定性与速度。它与波动率、成交量等指标并不重复：波动率讲的是价格在时间中的不确定性，成交量讲的是参与强度，而价差讲的是把交易撮合出来的门槛。它也不同于估值指标（如 PE、PB、EV 系列）对“价格相对价值”的解释路径；估值指标在回答“这份现金流/资产被定价为多少倍”，价差则在回答“让定价变成成交，需要付出多少摩擦”。类似地，像“EV/EBITDA 想解决什么？资本结构影响后的利润比较问题”是在把企业差异归一到可比口径，而价差是在把交易过程的差异归一到可比的摩擦口径。
在更抽象的层面，价差还反映了市场把流动性作为一种“公共品”还是“稀缺品”来供给：当愿意提供流动性的资金与机制充足，价差更像服务费；当流动性供给稀缺，价差更像风险保险的保费。无论是哪种形态，价差都在刻画同一件事：交易的即时性并非免费。
核心思想：价差是“把意愿变成成交”的价格
总结来说，价差这个指标存在的理由，是为了用最短路径回答交易成本的核心问题：在一个市场中，立刻完成交易需要付出多少价格让步。它把信息不对称、库存风险、处理成本与制度摩擦等复杂因素，压缩成一个直观的可观测量，从而让人理解市场的可交易性与流动性供给状况。价差的本质意图不是评判资产好坏，而是描述交易机制如何为“即时成交”定价。
