净现值（Net Present Value，NPV）是把一个项目在整个寿命期内的预期现金流按一定折现率折算到同一时点（通常为评估时点）后，与初始投入等现值成本相抵得到的“现值差额”。它是以现金流时间价值为核心的项目估值指标，用于在统一口径下表达“未来现金流的现值总和与为获得这些现金流所付出现值成本之间的差”。
指标归类与一句话本质
从指标类型看，NPV属于“项目/投资决策中的估值类指标”，常见于企业资本预算、并购评估、基础设施与能源项目评估等场景，也可用于评估一项业务线、产品线或合同的经济价值。与股票市场的相对估值指标（如PE、PB）不同，NPV强调以现金流为基础的绝对估值口径，并显式处理“现金流发生在不同时间点”的差异。
一句话概括其本质：NPV衡量的是“在给定折现率这一资金机会成本假设下，项目创造的现金流现值是否覆盖其现值投入，并形成多少现值盈余/缺口”。这里的关键不在于会计利润，而在于现金流与时间价值的统一计量。
NPV由哪些关键要素构成（不展开计算）
NPV的表达由三类要素共同决定。
第一类是现金流序列本身。它通常包含：项目的初始投入（如设备购置、建设安装、启动资金等）、运营期的净现金流入/流出（收入现金流、成本费用现金流、税费现金流等），以及期末的残值回收、营运资金回收等终值相关现金流。初始投入中经常涉及资本性支出概念，与“什么是资本开支（CAPEX）？投资活动指标定义”所描述的投资性现金流口径高度相关，但NPV关注的是这些支出与未来现金回收在同一现值尺度上的对应关系。
第二类是时间结构。NPV要求明确每笔现金流发生的时间点或期间（年度、季度、月份等），并在同一计量频率下进行折现。时间结构的精确性决定了现值对“早收晚收、早付晚付”的敏感度，因此项目的建设期、爬坡期、稳定期、更新改造期等阶段划分，属于NPV口径中的必要信息边界。
第三类是折现率假设。折现率用于把未来现金流转换为现值，体现资金的机会成本、风险补偿与期限因素。它可以来源于企业的资金成本、项目资本结构下的加权资金成本，或在特定合同/资产定价框架下形成的贴现曲线。需要强调的是，NPV并不自带“正确折现率”，折现率是外生假设；不同折现率下得到的NPV属于同一项目在不同资金成本/风险定价假设下的估值结果。
指标的知识边界：NPV是什么、又不是什么
NPV是一个“现值口径的价值差额”，因此它回答的是价值计量问题，而不是会计核算问题。它不等同于净利润、营业利润或EBITDA等利润指标，因为后者受权责发生制、折旧摊销政策、收入确认等会计处理影响；NPV以现金流为核心，关注现金实际收付及其时间分布。
NPV也不是单一的融资成本指标或利率指标。折现率可能引用市场利率体系，但NPV本身不等同于利率水平；例如“什么是 SHIBOR？银行间拆借利率指标解释”描述的是货币市场基准利率之一，可能被用于构造某些贴现曲线或资金成本参考，但NPV的含义仍是“现金流现值差额”，而非利率本身。
此外，NPV并不直接描述项目回收速度或资金占用效率。回收期、IRR等指标分别侧重“多久回本”或“使现值相等的内部收益率”，与NPV在表达方式上不同；NPV强调在既定折现率下的绝对现值增量。NPV也不天然包含非现金性外部性（如环境影响、品牌溢出、战略协同等）的量化，除非这些因素被转化为可计量的现金流并纳入现金流序列。
典型使用场景与口径约束
NPV常用于项目立项与资本预算评估、资产收购或处置的经济性测算、长期合同（如特许经营、租赁、服务外包）的价值比较，以及多方案在同一资金成本假设下的现值口径对比。其适用前提是：能够识别与项目相关的增量现金流、能够合理划分现金流发生时点、并能给出一致的折现率口径。
在口径约束上，NPV强调“增量”和“一致性”。现金流应以相对于基准情景的增量为基础，避免把与项目无关的既有现金流混入；同时，现金流口径与折现率口径需要匹配，例如名义现金流应配名义折现率，实际现金流应配实际折现率，税后现金流应配税后资金成本假设。只要这些边界清晰，NPV就能作为统一的现值尺度，把不同时间、不同规模、不同现金流形态的项目放在同一框架内进行价值表达与比较。
