标签： 超额收益

指数基金主要把指数的系统性收益以低摩擦方式复制出来，风险集中在市场波动与跟踪误差。指数增强在承接市场β之外叠加因子与交易等超额来源，同时引入模型、因子周期与执行成本等结构性风险。

信息比率衡量的是相对基准的超额效率，天然依赖基准选择、样本区间与市场结构。把 IR 低直接等同于管理不佳，往往是把相对指标误读成绝对能力评分。

信息比率衡量的是相对基准的风险调整后超额收益效率，并不等同于绝对稳健或能力的确定性证明。把基准差异、风格暴露和样本窗口忽略掉，往往会把高 IR 误读成“天然更优秀”。

主动基金的回报可以拆成市场回报、主动管理带来的超额以及费用与交易摩擦的影响。把选股、行业配置与风格暴露分开看，才能解释净值波动背后的真实驱动。

信息比率用于衡量投资组合相对基准的超额收益在单位主动风险下的表现，强调超额收益的稳定性与可持续的相对领先。它以基准与跟踪误差为前提，属于主动管理绩效的相对评价指标。

信息比率由超额收益和超额波动两部分组成，反映了投资组合相对基准的收益能力及其稳定性。其核心在于揭示超额收益与风险承担之间的结构关系。

信息比率关注主动投资策略超额收益的稳定性，强调超越基准回报的可持续性，是衡量管理者长期能力的核心指标之一。

信息比率的变化源自超额收益生成机制与主动风险的多重结构性因素，涵盖投资决策、市场流动性及宏观制度等多维驱动。

信息比率在主动基金和量化基金中的内涵存在结构性差异，分别反映了主观判断与模型策略下的超额收益能力。理解其差异有助于更准确评估不同基金类型的风险和回报特征。

主动基金的核心收益结构在于主动偏离基准配置所带来的超额回报，这一机制依赖市场结构、信息不对称及风险定价等多重因素。基金经理通过选股、行业配置等方式，持续捕捉结构性收益机会。