ETF 流动性风险来自哪里？篮子资产与市场深度结构
ETF 的流动性并不只由成交量决定，而是二级市场深度、一级市场申赎链条与底层篮子资产可交易性共同拼接的结果。价差与折溢价的扩张往往反映了套利可执行性下降和市场深度传导受阻。
标签： 申购赎回机制
申购赎回机制是金融投资中重要的一环，主要用于管理基金的流动性和投资者的资金进出。投资者通过申购可以购买基金份额，将资金投入到基金中，而赎回则是将已持有的基金份额转换为现金，提取投资收益。这个机制确保了投资者在需要时可以方便地获取流动资金，同时也保障了基金管理人的投资策略得以顺利实施。在不同的市场环境下，申购赎回机制的规则和费用可能有所不同，投资者在参与前应仔细了解相关条款，以做出明智的投资决策。
ETF 复制结构拆解：完全复制、抽样复制与合成复制组件
ETF 的“跟踪指数”来自一套可拆解的复制结构：指数规则、持仓实现、申赎篮子、现金流税费与交易摩擦共同作用。完全复制、抽样复制与合成复制的差异，本质是用不同工具把指数风险转译为基金净值。
为什么基金规模会影响净值表现？持仓调节机制解析
基金规模改变了交易在市场中的“存在感”，使同样的调仓动作面临不同的流动性约束与冲击成本。申赎带来的被动交易、现金缓冲与制度性再平衡，会把这些摩擦逐步传导到净值表现中。
债券 ETF 与债券基金有何结构不同？
债券ETF与债券基金的主要差异不在底层买什么债，而在份额如何申赎与流通、价格如何形成以及流动性压力如何传导。ETF多了交易所二级市场与AP申赎通道，因此会出现折溢价与更显性的市场微观结构影响。
为什么 ETF 的价格有时会偏离净值？流动性与市场结构逻辑
ETF 的净值是对底层资产在特定估值口径下的核算结果，而二级市场价格是订单簿上对即时成交与流动性成本的出价。申赎套利会约束偏离，但对冲、结算与跨市场摩擦会让溢价折价在一定范围内合理存在。