标签： 流动性风险

货币市场基金的净值看起来很稳，容易让人误以为等同于保本产品。真正需要厘清的是：它通过短久期与分散配置压低波动，但利率、信用、流动性与估值修正等风险来源依然存在。

主动基金的净值波动不仅来自市场本身，还来自相对基准的偏离方式、因子错配与持仓集中度。公司层面的信息与估值不确定性，以及申赎与交易摩擦，会把判断误差进一步转化为可见的波动路径。

基差只是现货与期货的差值，常把交割、资金、制度与口径差异混在一起，导致解释空间过大。标的同质与可转换等前提一旦被破坏，现货与期货的价格关系就可能出现系统性失真。

现货只是一种交易与交割方式，并不天然更安全；即时价格是瞬时共识，也不等于你一定能按那个价格成交。把波动、流动性、执行与制度因素分开理解，才能看清现货风险来自哪里。

黄金不产生现金流，其定价锚更多来自利率机会成本、货币金融条件与可交割库存网络。风险主要体现为这些结构变量变化时引发的再定价、基差偏离与结算规则约束下的波动形态改变。

货币基金的风险主要来源于短期利率变动和流动性结构，表现为利率、流动性、信用和资产集中度等多维结构性因素。理解其风险机制有助于看清货币基金价格波动的本质逻辑。

主题基金的风险根植于其生命周期、资金流动性和产业结构的特性，不同阶段的结构性变化引发多维度风险暴露。

债券基金的风险根植于其久期、信用与流动性等结构性因素，这些风险由资产本身特性与市场机制共同决定。理解这些结构，有助于把握风险形成的本质逻辑。

高收益债的风险根源在于信用风险与结构性因素，这些风险由发行主体、信用周期及市场机制等多重结构决定。理解其风险来源有助于把握高收益债的本质特征。

国债的核心风险源于其利率敏感度、期限结构和流动性等内在结构特征，这些风险由资产本身的机制和制度安排所决定。理解国债风险的结构逻辑，有助于把握其价格波动的本质。

小盘股的风险根植于其规模、流动性和信息披露等结构性因素，流动性不足和规模效应使其在市场波动中更易暴露风险。