为什么资产价格不会完全等于价值？信息不对称机制
资产价值需要被证明而非被直接看见，价格则是交易者在信息与执行成本约束下形成的当下共识。不对称信息带来逆向选择与流动性折价，制度与套利只能压缩偏离而无法消灭偏离。
标签： 逆向选择
逆向选择是金融投资领域中的一个重要概念，指的是在信息不对称的情况下，较弱的参与者或劣质的资产更容易被市场吸引，而优质的资产则可能被忽视或低估。这种现象常见于保险、股市及其他投资市场。例如，在保险行业中，健康风险较高的人更倾向于购买保险，导致保险公司面临逆向选择的风险。了解逆向选择有助于投资者做出更加明智的决策，识别出潜在的投资机会，同时也能避免被市场中的不利信息所误导。
流动性提供者风险从哪里来？订单流结构暴露
流动性提供者的风险核心不在于短期价格涨跌，而在于被动承接订单流时形成的逆向选择与库存路径依赖。撮合、清算与流动性约束会把同一段订单流放大为不同的损益结构。
做市商风险来源是什么？双边报价暴露与极端行情
做市商的风险并非主要来自方向判断，而来自持续双边报价带来的库存暴露与逆向选择。极端行情下跳跃、流动性断裂以及保证金与制度约束的反馈，会把风险从价格层面放大到资产负债表层面。