标签： 被动基金

被动基金以复制特定指数或基准为目标，通过规则化持仓与再平衡来尽量贴近基准表现。理解它的关键在于基准定义、跟踪误差控制以及费用与交易摩擦对结果的影响。

被动基金的回报主要由指数所代表的一篮子资产现金分配与价格变化驱动，而不是“自动产生收益”。基金能否贴近指数，还取决于费用、交易摩擦、复制方式与现金管理等因素造成的复制误差。

被动基金的波动不仅来自市场涨跌，更来自指数权重分配、成分调整与再平衡带来的结构迁移，以及复制过程中的交易摩擦与现金申赎约束。把风险拆到指数规则与跟踪误差两条链路，才能解释为何同样跟踪指数也会出现不同的偏离形态。

被动基金不只是“跟着指数买”，其内部可按跟踪目标、复制方式、市场覆盖与产品载体形成分层分类。弄清这些结构差异，才能准确理解同类产品在暴露来源与跟踪偏离上的不同。

被动基金并不是简单买入成分股，而是由指数规则、真实持仓篮子与基金份额申赎机制共同组成的三层结构。看懂复制方式、现金管理与申赎联动，才能解释指数跟踪为何会出现结构性偏离。