标签： 利率风险

固定利率债券用固定票息锁定现金流，利率变化主要体现在价格波动上；浮动利率债券以参考利率加利差计息，现金流随重置机制变化，价格通常更接近面值但会受基差与利差影响。理解差异要看票息计算、重置频率、参考利率与条款嵌入如何分配利率风险。

稳定币的价格稳定依赖锚定承诺、赎回通道与抵押资产结构的共同支撑。风险往往从兑付与变现的错配、以及套利链条的摩擦与断点中产生并传导到二级市场价格。

固定收益资产是一类以债务契约为核心、现金流规则由条款预先约定的金融资产集合。理解其本质要抓住债权关系、优先索偿与收益上限，以及信用风险与利率风险两大来源。

混合基金的净值波动来自多资产定价机制的叠加，以及相关性变化、再平衡与申赎制度带来的组合层与产品层传导。理解风险需要从结构出发，识别约束、流动性与估值机制如何在不同状态下改变暴露。

中长期债基金的净值波动核心来自久期对利率曲线变化的敏感度，并通过再投资滞后、凸性非线性进一步放大。利率周期还会联动信用利差、市场流动性与申赎传导，使风险以结构方式显性化。

短债基金更依赖票息与滚动再投资，净值对利率变化的敏感度较低；中长期债基金资本利得弹性更强，利率与利差波动更容易放大到净值波动。差异来自现金流贴现结构、期限溢价与市场供需传导机制的不同。

短债基金的净值波动主要来自久期对利率曲线变化的敏感度，以及信用环境变化引发的利差与流动性溢价再定价。开放式申赎与交易摩擦会把这些结构性变化更直接地传导到净值表现上。

货币基金的收益更偏向短期限现金流与资金利率传导，净值波动通常较弱；短债基金在票息之外更受利率与信用利差再定价影响，资本利得与回撤都更可见。

货币基金的风险主要来自资产端短久期利率工具与负债端随时赎回之间的结构耦合。利率传导、资产可售性、估值与制度阈值、以及交易清算链路摩擦共同决定风险如何出现与如何被放大。

现金资产的回报更接近账户计息与制度安排下的名义稳定，主要风险来自购买力与可用性。货币基金则把短期利率与信用利差打包成平滑收益，风险更多来自利率、信用与流动性传导。

房地产的波动不只来自成交价格本身，更来自租金现金流、折现率变化与市场结构的共同作用。把风险拆到租金周期、利率传导、杠杆与政策约束，才能看清价格为何会阶段性跳变或呈现粘性。

长期与短期债券同为债务合约，但期限结构改变了现金流的时间分布与再定价频率。由此带来利率与通胀敏感度、流动性功能、信用暴露窗口和市场参与者结构的系统性差异。