财富管理产品的风险根源在于底层资产现金流、估值与交易规则的组合方式。分层、杠杆、赎回条款与对手方安排会把市场与信用冲击通过结构机制放大并传导到净值。

股票回购是一条从决议披露到交易清算、托管登记再到注销或再处置的完整后台链路。按步骤拆解资金与股份在各节点的转移方式，能更直观看清回购如何落地为登记层面的股本变化。

结构性票据的波动并不只来自标的涨跌，更来自嵌入期权的非线性与路径依赖。隐含波动率、相关性、利率与触发条款共同决定了票据估值与到期收益分布的再定价机制。

用风险、流动性、收益来源三条维度，可以把各类资产从“名称标签”还原为可复用的结构坐标系。权利排序、交易结构与现金流/因子暴露共同决定资产在体系中的位置与跨资产联动关系。

外汇储备的回报主要由债券利息现金流、利率与利差引起的估值变化，以及本币口径下的汇率换算效应共同构成。理解收益需要同时区分外币资产的经济回报与计价货币变化带来的账面波动。

负债并不只是财务指标，而是决定股东现金流剩余与风险暴露的分配规则。资本结构通过现金流优先级、折现率与再融资约束进入定价，并在交易层面被订单簿与流动性放大为股价变化。

公开市场与私募市场的差异，核心在发行准入、定价信息与交易转让机制的制度结构。用“市场结构”维度给资产分层，再叠加法律属性与风险期限等维度，能更准确定位各类资产的结构特征。

短期票据是一套将短期信用承诺标准化并可流通的结构，核心由发行主体、条款文件、利率定价与托管清算机制共同组成。利率与期限表面简单，但会被信用增级、流动性与发行方式等组件共同塑形。

货币基金的回报主要来自短期利率提供的基础利息收入，并叠加少量短期信用利差与期限溢价。在流动性与监管约束下，它更像是在制度边界内收集货币市场利息与薄利差的产品。

价值股与成长股共享同一股票法律结构，差异主要来自现金流在时间上的分布与市场折现方式。前者更依赖当期可见现金流与现时估值锚，后者更依赖远期增长假设与折现率敏感度。

价值股的长期存在来自现金流时间结构差异、状态依赖的风险补偿，以及机构资金在负债端约束下的再平衡需求。制度与信息口径把“价值”固化为可被组织与风控的资产集合，使其成为市场分工的一部分。