分类：指标与术语库

本栏目涵盖估值指标、风险指标、收益指标、交易指标等金融常用术语，用结构化方式解释每个指标的含义、计算逻辑与使用场景，是理解资产分析的必备词典。

资产负债率在地产企业与轻资产企业中的含义差异

资产负债率在地产企业更接近资金链与期限错配的敏感度指标，而在轻资产企业往往更多反映周转结构、预收模式与会计呈现。把资产流动性、负债刚性与现金流节奏拆开，才能跨行业理解同一指标的真实含义。

营收增速关注的是企业扩张的速度与持续性，把增长叙事压缩为可比较的“收入变化率”。它综合反映销量扩张、定价与结构变化，以及收入确认边界的变动。

EV/EBITDA 由企业价值与 EBITDA 两块拼装而成：EV 先把股权价值与有息负债合并，再扣除现金；EBITDA 则从经营利润出发加回折旧摊销。把分子分母口径对齐后，倍数关系才具备可解释的结构。

资本成本（WACC）是对企业股权与债务等资金来源成本按资本结构加权后的综合资金代价，属于资本结构与折现率类指标。它用于统一刻画企业整体资金的机会成本与定价水平。

基差扩大往往是现货、期货在成本、交割规则与资金约束下的相对定价变化，并不自动等同于市场异常。把基差拆解为标的差异、期限成本、制度约束与资金传导，更容易看清误读从何而来。

营收增速只能反映收入规模变化，无法直接说明利润率、现金回款与资本效率。并购并表、价格战、渠道压货、通胀汇率与周期基数效应等情境会让增速对真实经营的解释力明显下降。

净资产在普通企业更像股东剩余索取权，在银行更接近损失吸收的资本缓冲，在保险则是长期负债估值之上的剩余。差异来自负债性质、计量口径、现金流期限与监管制度对资产负债表的重塑。

股息支付率关注的不是企业赚了多少，而是赚到的会计利润有多少以现金股利形式当期兑现给股东。它把公司治理与资本配置中的“分配与留存取舍”压缩成一个可比较的比例。

企业价值EV把股权市值、债务等融资性索取权与可抵扣的现金放在同一张清单里归并，刻画买下整个经营体的净对价。理解加回与扣除项的关键在于索取权顺序与口径一致性。

权益乘数用于描述企业资产规模相对于股东权益规模的倍数关系，是典型的杠杆与资本结构指标。它基于资产负债表刻画融资结构，但不直接等同于盈利能力或偿债能力结论。

持仓集中度低只是在描述权重分布更平均，并不自动意味着风险更小或回撤更浅。把“权重分散”误当成“风险分散”，是大众最常见的概念偷换。

净利润增速容易把一次性收入、口径变更与基数效应混进“经营改善”的叙事里，从而制造增速幻觉。它只能描述会计利润的相对变动，无法回答利润是否可持续、是否能转化为现金或风险是否同步变化。