分类：指标与术语库

本栏目涵盖估值指标、风险指标、收益指标、交易指标等金融常用术语，用结构化方式解释每个指标的含义、计算逻辑与使用场景，是理解资产分析的必备词典。

换手率在 A 股与美股中的意义差别是什么？

同样的换手率数字，在 A 股更常对应现货筹码的再分配与情绪分歧，在美股则更可能被做市、期权对冲与 ETF 资金流结构性放大。理解差别要从流动性供给方式、对冲工具成熟度与投资者结构入手。

信用利差用一个收益率差值，把“时间的价格”与“承诺的不确定性补偿”分开表达。它要回答的是：为可能违约、回收不确定与流动性摩擦，市场额外索要多少回报。

ROIC 可以拆成税后经营回报与投入资本两部分，并通过口径一致与期间匹配把利润表与资产负债表连接起来。按经营边界逐项核对回报端与投入端的构成，才能得到可解释、可追溯的计算结果。

营收增速是用可比口径下的营业收入变化率，描述企业收入规模扩张或收缩的速度。它属于增长类财务指标，强调收入确认层面的变化，不等同于利润或现金流的增长。

自由现金流偏低常被直接等同于企业差，但它更多反映的是当期投资节奏与营运资本占用的结果。把CFO与Capex拆开看，才能避免把阶段性现金波动误读为经营质量结论。

PPI反映的是工业品出厂价的平均变动，不能直接推导企业利润或终端通胀。产业链定价机制、合同周期、库存与政策约束会造成传导时滞与幅度的系统性偏差。

成交量在股票里更偏向所有权换手与信息再定价，在期货里更接近标准化风险敞口在保证金与到期结构下的迁移频率。加密资产的成交量则强依赖交易场所与统计口径，往往混入做市、套利与结算周转等成分。

期限利差用长短端利率的差异，浓缩市场对“当下资金成本”与“未来名义环境”的定价分歧。它关注的是利率结构的斜率如何承载增长、通胀与政策路径的综合叙事。

资本开支的计算关键在于先确定长期资产覆盖口径，再用投资活动现金流或长期资产变动把“购建投入”从其他现金流中拆分出来。固定资产投资结构通常按资产类别与在建/转固阶段两维解释，说明为何现金支出与资产余额变化不一致。

分红支付率用于衡量企业当期归属于股东的净利润中，有多大比例以股利形式分配给股东。理解该指标需要明确股利统计口径、净利润归属口径以及期间匹配边界。

库存低反映的是供需匹配与缓冲厚度，而不等同于需求旺盛。把库存与出货、库存所在环节与时间窗口对照，才能避免把供应链波动误读成景气信号。

CPI刻画的是居民消费篮子的平均价格变化，天然难以覆盖房价、股债等资产的交易价格与估值重估过程。把CPI当作“所有价格”的代表，容易忽略金融条件、风险溢价与资产负债表结构带来的资产端波动。