分类：指标与术语库

本栏目涵盖估值指标、风险指标、收益指标、交易指标等金融常用术语，用结构化方式解释每个指标的含义、计算逻辑与使用场景，是理解资产分析的必备词典。

期权 Delta 如何计算？敏感度的核心结构逻辑

Delta 是期权理论价格对标的现价的局部变化率，来自定价模型在固定其他输入下对现价扰动的响应。它由现价与执行价关系、到期时间、波动率、利率与分红/持有成本等变量共同塑形。

净现值（NPV）是将项目未来现金流按折现率折算为现值后，与初始投入等现值成本相抵得到的现值差额。它属于项目估值类指标，用现金流时间价值刻画项目在既定资金成本假设下的现值增量。

库存周转快描述的是存货占用与销售成本结转之间的相对关系，并不自动等同于需求旺或经营更强。把周转率拆成“分子变化”和“分母变化”，才能看清它究竟在讲销量、库存结构还是供应链波动。

久期刻画的是价格对收益率变动的一阶敏感度，但在信用债中，收益率变化常由利差跳跃、流动性折价与条款触发共同驱动。它无法区分利率与信用因素，也难以覆盖违约处置、现金流重写和多因子相关性带来的非线性风险。

成交额在蓝筹股上更接近“市场容量与风险转移”的度量，在小盘股上更接近“边际资金触发再定价”的度量。差异来自流动性深度、参与者结构与制度配套，决定了同样金额对价格冲击的非线性程度。

Rho 用来衡量无风险利率变化会把期权价格推移多少，本质是在量化“折现速度改变”对跨期合约价值的影响。它把宏观利率条件转译为期权定价中的一维敏感度。

期货价格可以拆成现货底座、资金利率成本，以及储存成本与便利收益的净额三部分，并沿到期日把这些变量合成。不同品种的差异主要来自实物持有成本、现金流特征与交割制度对“可交割现货”的定义。

投资回报率（ROI）用于衡量一项投资或项目在特定期间内，相对于投入资源所获得的可归因净回报比例。理解ROI的关键在于明确投入、回报与归因口径，从而保证不同项目之间具备可比性。

现金比率衡量的是某一时点用现金覆盖流动负债的保守能力，而不是盈利质量或经营效率的直接证明。把“现金多”当成“公司优秀”，往往忽略了现金来源、受限性质与负债结构这些关键前提。

非正态收益下，标准差难以代表真正的坏结果，夏普比率会系统性忽略厚尾、偏度与路径依赖带来的风险差异。它能概括均值与波动的比值，却无法表达尾部损失形状、回撤时间成本与非线性机制触发的跳跃风险。

同一“现货-期货”价差放在不同到期月份上，近月更偏交割与流动性约束，远月更偏资金时间价值与期限风险补偿。把基差拆成成本、便利收益与制度三层，才能跨品种理解它在不同资产上的含义差异。

Theta 关心的是在其他条件不变时，时间流逝本身会以多快速度改变期权价值。它把“等待未来不确定性展开”的边际价值量化为可讨论的斜率。