分类： 风险与收益结构

年金类产品的回报主要来自利率体系的时间价值，并通过资金池把期限溢价与流动性溢价转化为可持续的分期给付。净收益还取决于信用风险补偿、保证与平滑机制的成本，以及费用与分配规则。

可再生能源项目的风险更多来自制度化定价与结算链条、气候资源的不确定性，以及前重后轻的成本与融资久期错配。并网消纳、合同条款与现金流瀑布把这些变量连接起来，形成可被放大的结构性暴露。

保险产品的回报可以拆成投资端现金流、负债端保证与费用成本、以及死亡/疾病等风险定价带来的经验差。分红与万能等设计更多是在规则下对这些原始收益进行分配与平滑呈现。

浮动利率债把部分久期风险转化为基准利率传导与重置时点的结构性错位风险。基准选择、重置规则、贴现曲线与信用利差共同决定其波动来源。

混合基金的回报可以拆成现金流、风险溢价、估值变化与制度性价差四类来源。资产配置通过相关性分散与再平衡机制，把多资产波动组织成更可解释的结构性回报路径。

结构性存款的收益由“存款现金流+嵌入期权”共同决定，风险主要来自非线性条款把挂钩资产波动转化为路径依赖的事件概率。利率曲线、对手方履约链条与提前支取等规则，会进一步改变风险的定价与兑现方式。

中长期债基金的收益由票息累积与久期暴露两条主线构成：前者来自合同现金流，后者来自利率变动引发的估值变化。信用利差、收益率曲线形态与费用交易摩擦进一步决定净值表现的弹性与路径。

银行存款的风险并不主要来自价格波动，而是由银行负债属性、利率再定价规则与货币购买力变化共同塑造。把信用兑付、利率周期、通胀与制度规则拆开看，才能理解其结构性风险从何而来。

短债基金的净值增长主要来自票息应计与利率、信用利差变化带来的估值波动，另有交易成本与费用等摩擦项影响。短久期让利率敏感度更低，但再投资与信用定价仍决定回报的结构路径。

财富管理产品的风险根源在于底层资产现金流、估值与交易规则的组合方式。分层、杠杆、赎回条款与对手方安排会把市场与信用冲击通过结构机制放大并传导到净值。