分类：指标与术语库

本栏目涵盖估值指标、风险指标、收益指标、交易指标等金融常用术语，用结构化方式解释每个指标的含义、计算逻辑与使用场景，是理解资产分析的必备词典。

PEG 低=必然便宜？成长稳定性误区

PEG 把市盈率与盈利增速放在同一标尺上做对照，但它依赖增长口径与可持续性的前提。把 PEG 低直接等同于便宜，往往源于对分母增长率的偷换与对场景适用性的忽略。

NPV 把未来现金流压缩为单一现值差，但结论高度依赖折现率口径与稳定性。遇到利率与风险溢价切换、现金流期限后置或路径复杂时，NPV 往往无法稳定表达风险分布与资金约束等关键信息。

市值加权的权重更像市场定价后的资本存量或债券未偿供给的投影，而等权的权重更像对样本做平均的统计口径。把权重放到债券、商品与衍生品时，其含义会因现金流结构、可投资性与规则定义而明显改写。

M2用来刻画经济体系中可被较快动员的广义货币规模，回答“社会可用的货币性资产池有多大、扩张节奏如何”。它更像金融条件与信用创造结果的综合投影，而不是对景气或产出的直接度量。

CPI 由可比价格、消费篮子与权重汇总三部分构成，先算分项价格变动，再按支出权重逐层合成为总指数。把权重来源、口径可比与层级汇总逻辑拆开看，才能理解指数如何被“算出来”。

净资产是企业资产总额扣除负债总额后归属于所有者的账面权益，反映所有者对企业净资源的索取权。它是权益类基础指标，也是PB、ROE等常见指标的重要底层口径。

WACC 更像资本市场对现金流不确定性的“要价”，并不是企业经营好坏的评分。行业风险溢价抬高 WACC 往往反映定价环境与行业属性变化，而非简单的公司变差。

贸易差额只能描述货物与服务的净交易，无法替代对资本流动与外部资产负债表的判断。金融周期、汇率制度差异与全球价值链重构会让其信号与真实外部约束出现错配。

同样的跟踪误差，在宽基ETF中更多反映费用、现金管理与复制流程的稳定性，在窄基ETF中则更常揭示指数可交易性不足、集中度事件冲击与制度摩擦带来的结构性偏离。

消费者信心指数用调查方式把居民对收入、就业、物价与大额消费时点的主观判断量化，回答“未来是否愿意并敢于消费”。它刻画的是需求侧的预期与心理阈值，而不是已经发生的消费结果。

信用利差的核心是把企业债收益率与可比的无风险收益率在同一口径下对齐后做差。期限匹配、条款与税费调整决定了利差究竟代表“纯信用”还是包含流动性与期权因素的综合补偿。

ROIC 用经营性回报与投入资本的对应关系，衡量企业核心经营活动对资本的使用效率。它属于盈利能力与资本效率类指标，强调经营回报与资本占用的匹配。