分类：资产类别百科

本栏目作为网站的核心知识库，系统解释每一种资产的定义、特性、基础结构、收益来源与风险因素。从股票到债券、从 ETF 到黄金、从 REITs 到衍生品，本栏目提供普通投资者最容易理解的百科式内容。

主动基金的收益来源：选股收益与市场回报分解

主动基金的回报可以拆成市场回报、主动管理带来的超额以及费用与交易摩擦的影响。把选股、行业配置与风格暴露分开看，才能解释净值波动背后的真实驱动。

大盘股、中盘股、小盘股的核心区别来自市值分层，而市值口径又分为总市值与流通市值。理解分位划分、股票池筛选与边界漂移，有助于把“规模维度”放回完整的股票分类结构中。

成长股可以拆成业务现金流结构与市场定价结构两层：前者看收入来源、计费方式、留存与单位经济，后者看贴现率与风险溢价如何放大预期差。把增长分解为空间、渗透、产品平台化、渠道效率等组件，更容易解释其高敏感度与波动来源。

货币基金是一类主要投资货币市场短期工具的公募基金，本质是以短久期债权组合实现流动性与相对稳定净值。它的收益主要与短期利率相关，低波动来自期限、信用与流动性规则的共同约束。

货币市场基金的净值看起来很稳，容易让人误以为等同于保本产品。真正需要厘清的是：它通过短久期与分散配置压低波动，但利率、信用、流动性与估值修正等风险来源依然存在。

中小盘股通过股权融资把社会资金导入成长型与创新型企业，并在二级市场完成信息聚合与价格发现。其流动性与治理机制共同作用，使高不确定性的创新活动得以在更可分担的风险结构下持续推进。

主动基金的净值波动不仅来自市场本身，还来自相对基准的偏离方式、因子错配与持仓集中度。公司层面的信息与估值不确定性，以及申赎与交易摩擦，会把判断误差进一步转化为可见的波动路径。

指数基金的回报主要来自成分股价格变动与分红现金流的加总，并受到指数编制与再平衡规则影响。基金层面的费用、交易摩擦与分红处理口径，会进一步决定净值呈现的回报结构。

被动基金不只是“跟着指数买”，其内部可按跟踪目标、复制方式、市场覆盖与产品载体形成分层分类。弄清这些结构差异，才能准确理解同类产品在暴露来源与跟踪偏离上的不同。

被动基金并不是简单买入成分股，而是由指数规则、真实持仓篮子与基金份额申赎机制共同组成的三层结构。看懂复制方式、现金管理与申赎联动，才能解释指数跟踪为何会出现结构性偏离。

通胀保值债券（TIPS）的核心是让债券本金随通胀指数调整，从而把购买力维度的通胀风险写进合约结构。它仍是债权资产，但现金流计量更接近真实价值而非固定名义金额。

现货只是一种交易与交割方式，并不天然更安全；即时价格是瞬时共识，也不等于你一定能按那个价格成交。把波动、流动性、执行与制度因素分开理解，才能看清现货风险来自哪里。