PB（市净率）试图回答的问题是：一家企业当前的股价与其账面净资产相比，所反映出来的市场对企业资产价值的定价。这一指标关注的核心，是市场愿意为企业现有净资产支付多少溢价或折价。
为什么资产价值的定价重要？
资产价值的定价是金融体系的根本性问题。企业的净资产，代表的是所有者权益在企业内的账面价值。在资本市场上，股票的价格可能因为市场预期、行业前景或其他外部因素波动，而偏离企业的实际净资产。PB正是试图揭示这种偏离，衡量市场对企业真实资产的信心与认可程度。投资者、管理者乃至监管者都需要理解资产价值与市场价格的背离，这种背离直接关系到企业的融资能力、并购定价以及市场整体风险。
PB如何描述资产价值与市场价格的关系？
市净率的本质，是用股票市价与每股净资产的比值，来度量市场对企业资产的再评估。净资产本身是一种会计数据，反映企业历史上的资本积累和留存收益；而市价则是市场参与者对企业未来的预期和风险评估的集中体现。PB作为比值，直接把账面价值和市场价值进行对照，让人们能够用一个简明的数字，看到“市场愿意为一块钱的净资产付出多少钱”。这种设计让PB成为资产密集型行业和周期波动明显企业的典型估值工具。
在讨论PB时，往往需要与PE（市盈率）试图回答什么问题？它真正想表达的估值含义这样的指标进行对比。PE关注的是盈利能力与市场定价的关系，而PB关注的是资产基础与市场定价的关系。两者共同勾勒出企业的市场画像，但出发点各有侧重。
PB指标的适用领域与本质意图
PB描述的领域集中在企业的净资产层面。它尤其适用于金融、银行、保险、地产等资产负债表驱动型行业，因为这些行业的净资产较为真实反映了企业的经营基础。对于轻资产、科技创新型企业，净资产与企业价值的对应关系则较弱，PB的解释力相对有限。
PB的核心意图，是将会计意义上的资产价值与市场意义上的价格进行对话。它既不是对盈利能力的直接反映，也不涉及企业未来成长性。它只是单纯地问：市场认为企业一块钱净资产值多少钱？这种提问帮助市场参与者理解资本市场如何重新评估、定价企业的已有资产。
总结：PB背后的核心思想
PB存在的根本原因，是市场与会计资产之间的桥梁作用。它反映了市场对企业资源配置、风险管理和资产创造能力的集体判断。PB的逻辑并不复杂，但其背后揭示的是资本市场对资产价值的再认识，这一认识在金融系统的稳健性、企业融资与并购、行业估值体系等领域均有基础性意义。
