资本结构是指企业在特定时点用于支持资产与经营活动的长期资金来源的组合方式，通常以“权益资本与负债资本的相对占比”来刻画。它属于企业财务分析中的“融资结构/杠杆类指标”范畴，常被用于描述企业资金来源的稳定性、偿付义务的约束强度以及权益与债权在剩余索取权上的分配关系。其核心本质可以概括为：资本结构反映企业把经营所需资金在“股东出资”与“债权融资”之间如何分配，从而决定现金流的优先级与风险承担的边界。
资本结构的标准定义与指标归类
在标准语境中，资本结构强调“长期资本”的构成，主要关注权益（Equity）与有息负债（Debt）的搭配，而不将短期经营性负债视为核心部分。会计报表层面，权益通常对应所有者权益项目；负债侧则以带明确资金成本与契约约束的融资性负债为主，如短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券、租赁负债等。与之相对，诸如应付账款、合同负债等经营性负债更多反映营运周转与交易结算安排，是否纳入资本结构取决于分析口径。
资本结构并不是单一数字，而是一组可被标准化表达的结构性指标，例如：负债资本与权益资本的比例、净负债与权益的对比、或权益在长期资本中的占比等。它与“估值类指标”（如PE、PB）不同，后者描述市场定价与盈利/净资产的关系；也与“盈利类指标”（如ROE、毛利率）不同，后者描述经营成果的效率。资本结构更接近“风险与偿付约束的结构描述”，因为债务带来固定支付义务，权益承担剩余风险与剩余收益。
融资组成的关键要素：权益、债务与类权益工具
从构成看，资本结构至少包含两大核心部分：权益资本与债务资本。权益资本包括实收资本（或股本）、资本公积、留存收益（盈余公积与未分配利润）等，体现股东对企业的剩余索取权与控制权安排。债务资本以有息负债为典型，体现债权人对本金与利息的优先受偿权以及契约条款（期限、利率、抵押担保、财务约束等）。
在现实融资中，还存在介于两者之间的“混合资本/类权益工具”，例如可转换债券、永续债、优先股、可赎回优先股、带强制赎回条款的工具等。它们在会计分类上可能计入负债、权益或拆分为复合金融工具；在经济实质上则兼具固定回报与权益转换/分配特征。因而，讨论资本结构时常需要明确口径：是按会计列报口径，还是按经济实质口径（例如将永续债视为“类权益”或“类债务”）。
此外，资本结构还与企业的资本成本与市场环境存在概念关联，但指标定义本身不等同于资本成本的测算。类似于“什么是信用利差？企业债风险溢价指标解释”所强调的那样，利差描述的是债务融资的风险溢价表现；而资本结构描述的是债务与权益在资金来源中的占比与层级，二者属于不同维度：一个是价格/收益率维度，一个是数量/结构维度。
常见口径与边界：长期资本、净负债与表外融资
资本结构的边界首先体现在“是否只看长期资本”。严格意义上，资本结构更聚焦长期资金来源，因此会将短期经营性负债排除在外；但在企业融资分析中，也常见“广义资本结构”口径，把全部有息负债（不论期限）纳入债务资本，以反映整体杠杆与再融资压力。
第二个边界是“是否使用净负债”概念。净负债通常指有息负债减去可动用现金及现金等价物（有时还会扣除受限现金或短期金融资产的特定部分），用来体现债务负担对企业净资金头寸的影响。采用净负债口径时，资本结构更强调“债务在扣除现金缓冲后的真实占用”，但这依赖对现金可用性与金融资产流动性的判断。
第三个边界来自“表外与或有融资”。租赁在新准则下多已入表形成租赁负债，但仍可能存在保理、供应链金融、担保与或有负债等安排，它们未必完全体现在有息负债余额中，却会影响企业的实际偿付义务与融资约束。因而，资本结构指标在报表数据可得性与经济实质完整性之间存在天然取舍，需要通过口径说明来界定“指标是什么、包含什么、不包含什么”。
指标的用途场景：描述资金来源结构而非经营结果
资本结构指标主要用于刻画企业融资来源的组成与层级关系，帮助区分“由股东承担的风险资本”与“由债权人提供的契约资本”各占多大比重，并据此描述现金流分配的优先顺序：债务通常享有利息与本金的优先支付，权益则承担剩余波动。它也常被用于横向比较同一行业企业的融资结构差异，或纵向观察企业在不同阶段（扩张、并购、去杠杆、再融资）资金来源构成的变化。
需要明确的是，资本结构不直接等同于增长或盈利表现。企业的收入与利润变化属于经营结果维度，例如“什么是营收增速？企业增长指标的基础定义”讨论的是增长速度的度量；而资本结构讨论的是为支持资产与经营而采用的资金来源组合。两者可能在企业生命周期中同时变化，但指标含义与边界不同：资本结构回答“钱从哪里来、以什么权利义务形式存在”，而不是“业务增长了多少”或“盈利能力如何变化”。
