先把“价格”背后的合约说清楚
现货价格与期货价格看似都是“某种资产的报价”，但它们对应的交易对象并不相同。现货价格对应的是当下即可交割（或在行业惯例的最短结算周期内交割）的现货买卖合同：买方以现金支付，卖方交付标的物或完成所有权转移，交易完成后通常不再留有持续性的合约义务。期货价格对应的是标准化期货合约：约定在未来某个交割月份，以合约规定的数量、质量标准与交割方式进行交割，或在到期前通过对冲平仓实现经济效果。
因此，两者的“结构性差异”首先来自法律与制度载体：现货是对标的物的即时交换，期货是对未来交换条件的标准化承诺。即便两者都以同一标的为基础（例如同一商品、同一金融指数），它们也处在不同的清算、保证金、交割与风险管理框架里。类似地，在“现金等价物与货币基金的结构差异是什么？”这类问题中，差异也往往不在表面收益，而在底层制度安排与现金流形态。
交易机制：交割、保证金与清算体系的差异
现货市场的核心机制是“全额支付—取得标的—完成交割”。现货价格更多反映当下可获得的库存、运输与即时需求：库存紧张、物流受限、现货买盘集中时，现货价格可能被推高；供给充裕或需求走弱时则回落。现货交易的资金占用通常是全额或接近全额，杠杆更多来自融资安排（如贸易融资、保证金交易的特定制度），但不属于现货合同本身必然内嵌的结构。
期货市场则以保证金制度与集中清算为核心。参与者不需要支付全额货款，而是缴纳初始保证金，并接受每日盯市（逐日结算）：价格波动会以现金流形式每日结算到保证金账户，产生追加保证金或释放保证金的要求。这意味着期货价格不仅是“未来交割的报价”，还内嵌了保证金约束、流动性约束与清算所风险控制规则。期货合约的标准化条款（合约规模、最小变动价位、交割等级、交割地点、最后交易日等）会让期货价格对某些“可交割品”的边际条件更敏感，而对某些非标准化现货的局部供需不那么敏感。
交割结构也不同。现货的交割通常是交易的目的本身；期货的交割更多是一种制度性“锚”，确保合约价格与可交割现货之间存在可验证的联结，但大量期货头寸会在到期前平仓而非实际交割。正是这种“以可交割机制约束价格、但不要求多数参与者实际交割”的结构，使期货价格在到期前可能更像一个风险转移与定价的中枢，而不完全等同于某一时点、某一地点的现货成交价。
风险来源与现金流形态：现货的持有成本 vs 期货的合约现金流
现货价格与期货价格的差异，常被概括为“持有成本结构”与“合约现金流结构”的差异。持有现货意味着占用资金并承担仓储、保险、损耗、检验、运输与融资利息等成本，同时可能获得“便利收益”（convenience yield）：在库存紧张或供应不确定时，持有现货带来的生产连续性、履约能力与议价权本身具有经济价值。期货合约本身不需要持有现货库存，因此其价格会在很大程度上围绕“现货价格 + 持有成本 − 便利收益”形成期限结构（不同到期月份的价格序列）。当持有成本高、便利收益低时，远月期货相对现货更高的结构更容易出现；当现货极度紧缺、便利收益显著上升时，近月期货可能高于远月，期限结构会呈现另一种形态。
但期货还有一个现货不具备的结构性现金流特征：逐日盯市带来的现金流波动。现货持有者的盈亏更多体现在价格变动导致的账面价值变化或卖出时实现；期货持仓者的盈亏会被日结算机制转化为连续现金流入/流出，对资金流动性提出要求。这种差异会影响市场参与者的行为约束：即使对未来价格判断一致，不同主体的资金成本、保证金压力、风险限额与会计处理也会让期货价格在某些时段更敏感于流动性与波动率环境。
风险维度上，现货更直接暴露于标的物的质量、交付与对手方履约风险（取决于交易方式与结算安排）；期货在集中清算下对手方风险被清算所机制重塑，更多体现为保证金、强平、基差波动与交割规则相关的制度性风险。这里的“基差”并非操作概念，而是结构事实：期货价格与特定现货价格之间并非同一对象，二者的差距会随交割可得性、地域差异、品质差异与时间推移而变化。
价格为何会不一样：参与者结构、信息聚合与制度边界
现货市场的主要参与者往往是产业链主体与贸易商，其报价更贴近即时供需、库存与物流现实；期货市场除了产业链主体，还有大量以风险转移、资产配置或流动性提供为目的的金融参与者。不同参与者的约束条件不同：产业主体更关心可交割与生产经营连续性，金融参与者更关心合约的流动性、保证金效率与风险计量。参与者结构的差异，会让期货价格更像“对未来不确定性的集中定价”，而现货价格更像“对当下可得资源的清算价格”。
制度边界同样关键。期货价格被交易所规则、涨跌停板（如适用）、持仓限额、交割制度、可交割品范围与仓单体系所塑形；现货价格则更多受现货交易惯例、现货合同条款、税费与监管要求、地区市场分割影响。两套制度对“什么算同一种标的、如何交割、违约如何处理”的定义不同，导致两者价格即使围绕同一经济标的，也会出现可持续的结构性偏离。
在具体商品上，这种差异尤为直观，例如“现货白银与期货白银的结构差异有哪些？”往往就体现在：现货银条/现货延期的交割与资金占用方式，与期货白银的标准化合约、保证金与交割等级之间并不等同。回到更一般的结论：现货价格与期货价格的差别不是简单的“一个现在、一个未来”，而是两种不同合约形态、清算方式与成本/收益结构共同作用后的结果。
不做优劣判断的总结
现货价格对应即时交割的现货合同，核心由当下供需、库存与交付条件决定；期货价格对应标准化远期交割承诺，核心由保证金与清算制度、交割规则、持有成本与便利收益、以及不同参与者的约束共同塑形。两者的结构差异来自合约法律形态与市场机制边界，因此在同一标的上出现长期或阶段性的价差与期限结构变化，是制度与成本结构的自然映射。
