自由流通市值（Free-Float Market Capitalization）是指一家上市公司在市场上可自由买卖的那部分股份，按市场价格计算得到的市值规模。它常用于指数编制与权重分配，用来刻画“可交易供给”对指数表现的实际影响，避免将长期锁定、难以交易的股份等同视为可流通筹码。
指标归类与一句话本质
自由流通市值属于股票市场的“市场规模/指数编制类指标”，与传统市值共同用于描述公司在资本市场中的规模，但强调可交易性维度。若对比“什么是市值（Market Cap）？企业规模指标定义”中的总市值概念，自由流通市值更接近指数投资与交易层面的可实现规模。
一句话概括其本质：自由流通市值衡量的是公司股权中真正进入二级市场、能够形成买卖与定价的那部分市值。
概念边界：哪些股份计入“自由流通”
理解自由流通市值的关键在于“自由流通”的边界。它并不等同于“已上市股份”或“流通股本”的简单口径，而是以是否存在显著的交易限制、长期锁定或稳定控制意图为核心判断。一般而言，可自由流通部分更倾向于包含普通公众投资者可交易的股份；而以下类型常被视为非自由流通或需要折减计入：
– 控股股东、实际控制人及其一致行动人的长期持股：这类持股通常以控制权为目的，虽然法律上可能可交易，但在指数可投资性框架下被认为不构成稳定的市场供给。
– 董事、监事、高级管理人员的受限持股与锁定安排：包括法定锁定、承诺锁定、激励计划锁定期等。
– 战略投资者、产业资本的锁定或长期协议持股：如定增配售锁定、战略配售、基石投资者锁定等。
– 员工持股计划、股权激励计划中处于锁定期的股份：在锁定期内无法形成二级市场供给。
– 受司法冻结、质押处置限制或其他交易限制影响的股份：在限制期间可交易性受损，指数口径可能会做出剔除或折减。
需要注意，不同指数公司、不同市场制度对“自由流通”的认定口径并不完全一致：有的采用“自由流通比例（free-float factor）”分档折算，有的按披露的限售与锁定信息进行更细颗粒度调整；同一家公司在不同指数体系下，自由流通比例也可能不同。
与总市值、流通市值、可投资市值的区别
自由流通市值常与多个相近概念并列出现，容易混淆。它们的差异主要体现在“是否考虑限制、是否考虑可投资性”的层级。
– 总市值：通常指全部已发行股份按市价计算的市值，不区分是否可交易。它回答“公司在资本市场被定价的整体规模”。
– 流通市值：在一些语境下指“非限售股份”的市值，但未必进一步剔除控股股东等长期不交易筹码；在不同市场与数据源中口径差异较大。
– 自由流通市值：强调“可自由交易”的股份市值，通常会排除或折减控制性、锁定性、受限性较强的持股。
– 可投资市值（investable market cap）：在自由流通基础上，进一步考虑外资持股比例限制、单一投资者持股上限、交易通道限制、停牌与流动性筛选等“可买到”的约束，常见于面向特定投资者群体的指数体系。
因此，自由流通市值并不是对公司价值的再估计，而是对指数权重与可交易规模的再刻画；它解决的是“指数成分的权重应更多反映市场可交易筹码”这一编制需求。
指数编制中的角色：权重、可复制性与再平衡
在指数编制中，自由流通市值最常见的用途是作为成分股权重的基础。以自由流通市值加权的方式，能够在一定程度上降低控制性持股对权重的放大效应，使指数更贴近二级市场的实际交易结构，并提升指数基金复制时的可实现性。
自由流通市值也与指数的调整机制紧密相关：当公司发生增发、配股、解禁、股权转让、回购注销、股权激励授予与解锁等行为时，自由流通比例可能变化，从而影响自由流通市值与指数权重。指数公司通常会设定定期审议与临时调整规则，以在“反映最新可流通结构”和“降低频繁调整带来的跟踪成本”之间取得平衡。
此外，自由流通市值常与流动性筛选、成分股资格认定共同使用：自由流通比例较低的公司，即便总市值很大，其可交易盘子可能不足以支撑指数化资金的进出，因而在某些指数规则中会被限制纳入或被降低权重。这里的逻辑仍然是指标定义层面的：自由流通市值提供的是“可交易供给的规模刻画”，并不直接等同于成交量、换手率等交易活跃度指标。
最后，理解自由流通市值有助于区分“规模”与“现金流”类指标的边界：它描述的是股权筹码结构与定价规模，而不是企业经营产生的现金能力；后者更接近“什么是自由现金流（FCF）？公司现金创造能力指标定义”等现金流指标所覆盖的范畴。
