流动性（Liquidity）是指某项资产在不显著影响其价格的前提下，能够以接近当前公允价格快速买入或卖出的能力，是衡量“交易便利程度”的市场指标，常用于描述市场微观结构与交易环境。
流动性的标准定义与指标归类
在金融语境中，流动性不是单一数值，而是一组特征的统称：资产能否迅速成交、成交所需付出的价格让步有多大、在较大交易规模下价格是否仍稳定、以及在不同时间段能否持续获得对手方。按指标归类，流动性属于“市场指标/交易指标”，与估值指标（如市盈率、PS 等）和风险指标（如波动率、Beta）不同，它主要刻画交易层面的可实现性与摩擦成本。
用一句话概括其本质：流动性衡量的是“把资产变成现金或把现金变成资产的难易程度，以及为此需要付出的隐性与显性交易成本”。
流动性的关键构成：速度、成本、容量与韧性
流动性通常由几类可观察的交易现象共同构成，而非只靠某个公式决定。
第一是成交速度（immediacy）。它描述在给定时点，市场参与者能否在短时间内完成交易。速度受交易制度（连续竞价/集合竞价）、交易时段、信息披露节奏和参与者活跃度影响。
第二是交易成本与价格让步（tightness）。最典型的外在表现是买卖价差：买入报价与卖出报价之间的差距越大，意味着完成交易需要接受更不利的成交价格。除价差外，还包括手续费、滑点等。与“什么是成交量？交易规模与市场参与度指标定义”所强调的规模不同，流动性更强调“以什么代价成交”。
第三是市场深度与容量（depth & breadth）。深度体现为在不同价格档位上可供成交的挂单量；容量体现为在较大成交量发生时，价格是否仍能维持在相对稳定的区间内。成交量上升并不必然代表流动性改善：如果挂单薄、冲击成本高，大额交易仍可能显著推动价格。
第四是价格冲击与韧性（price impact & resilience）。价格冲击指一笔交易对价格造成的即时影响；韧性指价格在受到冲击后回归到更“正常”水平的速度。韧性较弱时，短期供需失衡可能导致价格在较长时间内偏离。
以上维度共同决定“能不能成交、快不快、贵不贵、量大时稳不稳、受冲击后能不能恢复”。因此，流动性经常通过多种代理指标被刻画，例如：买卖价差、盘口深度、换手率、成交量、冲击成本等，但这些都只是对流动性某一侧面的观测。
与相邻概念的边界：流动性不等于波动率、估值或信用质量
理解流动性需要明确边界，避免把不同指标的含义混用。
其一，流动性与价格波动并非同义。波动率描述的是价格变动幅度与不确定性，“什么是波动率（Volatility）？价格波动幅度指标解释”关注的是价格路径的起伏；流动性关注的是在交易发生时的摩擦与可成交性。某些市场可能出现“高波动但仍可快速成交”的情形，也可能出现“波动不大但成交困难”的情形，二者在概念上独立。
其二，流动性不是估值水平。估值指标（如 PE、PB、PS）讨论的是价格相对基本面或财务口径的关系；流动性讨论的是交易层面的实现条件。估值再合理的资产，也可能因交易稀少、做市不足或交易限制而表现为低流动性。
其三，流动性不等于信用质量或偿付能力。债券的信用风险决定违约可能性，但在二级市场上，交易活跃度、做市机制、持有人结构等会显著影响其流动性。即便信用质量较高的债券，也可能因交易不活跃而呈现较大的价差与冲击成本。
其四，流动性既包括“单个资产的流动性”，也包括“市场整体的流动性”。前者是微观层面的交易便利程度，后者更接近资金供给与风险偏好等宏观金融条件，但两者不应混为一个指标口径。
流动性的使用场景：描述交易可实现性与市场环境
流动性作为市场指标，主要用于描述资产在交易层面的可实现性与市场环境特征。
在资产层面，流动性刻画了该资产在日常交易中可能面临的成交难度、潜在冲击成本以及报价连续性。对于需要在特定时间窗口完成交易的场景，流动性维度能补充“价格本身”之外的市场条件描述。
在市场层面，流动性常用于刻画某一市场或某一板块在特定时期的交易活跃度、报价质量与承接能力。它也常与成交量、换手率、价差、盘口深度等一起被用来描述市场微观结构状态，反映参与者是否充足、订单簿是否厚实、以及交易冲击是否容易被吸收。
需要强调的是，流动性是对“交易便利程度”的描述框架，而非单一可比的万能数值；不同资产类别、不同交易制度与不同时间尺度下，流动性的观测口径可能不同，理解时应先明确所采用的代理指标与其对应的维度。
